中金：维持吉利汽车“跑赢行业”评级 目标价18.6港元

　　中金发布研究报告称，维持吉利汽车（00175）“跑赢行业”评级和18.60港元目标价。公司2025年1月销量为266，737台，同比+25%，环比+27%，其中新能源销量为121，071台，同比+84%，环比+9%。分品牌来看银河、极氪、领克销量分别为93，545台、11，942台、30，077台。1月出口销量为26，793台，环比+9%。

　　中金主要观点如下：

　　银河品牌销量增长强劲，新能源新车周期向上。

　　1月新能源销量同环比分别+84%/+9%至121，071辆，其中银河销量同环比分别+134%/+35%至93，545辆。银河系列持续热销，产品矩阵不断丰富，银河L6EM-i、银河L7 EM-i搭载新一代雷神超级电混EM-i，银河L6EM-i开启预售，该行看好银河在15万元内价格段的竞争力不断提升。领克品牌新能源转型提速，1月领克新能源车型销量达15，570辆，单月渗透率约52%，在新车矩阵方面，公司发布领克SPA Evo架构，领克900实现全球首秀，强化高端定位。公司计划于今年第二季度上市极氪007GT，该行认为，新车型发布有助于提升产品竞争力，推动新能源整体销量的增长。

　　践行高价值出海，中东非洲首家CKD工厂正式投产。

　　出口增速稳健，2025年1月海外出口销量达26，793辆，同环比分别+2%/+9%。海外产能建设方面，吉利深化全球战略布局，中东非洲首家CKD工厂正式投产，在墨西哥推出全新Cityray，在印尼市场开启首款纯电SUV标杆预售，不断拓展海外版图。该行认为，随着海外产能的逐步释放和新车型的不断推出，吉利汽车有望不断提升在国际市场的竞争力，海外销量有望继续保持稳健增长势头。

　　加速发展智能座舱与智能驾驶，推进智能化布局。

　　吉利携最新智能汽车AI技术亮相2025国际消费电子展，发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，展示极氪001FR、009光辉、MIX三款车型及多项自研技术。极氪与英伟达合作，搭载其智驾芯片；与高通合作，打造面向未来的智能座舱；推出SEA-M架构，全栈自研三个800V，实现全球布局与共享。该行认为，随着吉利加速技术创新，有望推动智能出行生态的全面升级，进一步实现智能化和全球化。