节后第一个交易日，三大指数午盘后集体走低，截至收盘，上证综指收跌0.65%，深证成指微涨0.08%，创业板指微跌0.04%。两市成交额1.29亿元，较节前最后一个交易日有所放量。从盘面上看，以Deepseek概念为首的AI应用端集体大涨，黄金、软件、计算机、机器人等板块涨幅居前，通信、红利等板块下跌幅度较大。
Deepseek于节前发布R1模型，其性能比肩海外领先模型。Deepseek的成功有望改变现有AI的产业格局，堆算力的老路遭到强力挑战，低成本模型有望引领AI产业发展新路径。R1模型的开源使小模型具备推理能力成为可能，更低的成本将更有利于开发者探索AI的实际落地，产业链享受发展红利。
AI编程产品赋能软件开发全生命周期，帮助程序员提高工作效率、减少错误、优化代码质量，并加速了软件的交付和迭代。同时，企业可借助AI编程产品不断完善积累的代码数字资产，形成正向循环。当前“推理模型”成为迭代主基调，推理模型的编程能力相比基础通用模型有明显提升。
互联网等以软件开发为主的科技企业，将优先受益于AI代码生成带来的效率提升。当前软件开发面临巨大变革，软件企业可以通过利用AI工具实现效率提升，以应对快速变化的市场需求与繁杂的业务智能化重构。自2022年一季度以来，美国七大科技公司人均创收大多实现了增长，这反映了AI编程为软件企业实现提效。
来源：Wind，iFinD，财通证券研究所
海外AI编程起步早、企业付费意愿强，应用已逐步进入成熟阶段，而国内在软件生态融合与场景丰富度相比海外明显欠缺。目前国内AI编程产品主要出自大模型公司，随着DeepSeek等开源模型的兴起，推理模型成本或将进一步降低，帮助软件企业提升开发效率，加速产品落地。可以关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）的投资机会。
AI模型成本降低短期增加了市场对于应用侧的关注，游戏ETF（516010）今日大涨6.61%。
1月21日，国家新闻出版署官网发布2025年1月国产网络游戏审批信息，共123款游戏获批，同时下发新一批进口网络游戏审批信息，包括13款游戏。2024年游戏市场总体稳定，国产版号如期下发，进口版号每月下发趋于常态化。版号供给稳定的情况下2025年游戏行业的发展前景值得期待。
AI的应用可以大幅提升游戏开发的效率。AI大模型覆盖从动画、场景生成、数值设计到编程等多个环节，推动游戏开发各个环节的自动化与协同化。开发者可以直接通过AI工具生成游戏的各个要素，最终自动生成完整的游戏，显著减少了开发过程中重复劳动和沟通成本，确保游戏内容开发过程中质量的稳定性和一致性，释放开发者的创作潜力。
据此前游戏工委发布的2024年中国游戏产业报告，去年国内游戏市场实际销售收入达到3257.83亿元，同比增长7.53%的同时再次创下历史新高。用户规模与市场收入实现同步增长，且移动、客户端、主机、小程序游戏等细分市场整体规模同样迎来不同程度增长。
来源：Wind，游戏产业报告，中国游戏产业研究专家委员会，伽马数据，山西证券研究所
随着版号发放逐步稳定，游戏新品数量趋稳。叠加AI技术赋能及部分爆款大作带动下出海态势良好的驱动，游戏行业有望持续回暖。可以关注游戏ETF（516010）。
影视ETF（516620）今日涨幅1.73%，作为同样受益于“AI+”概念的板块，今日表现却较大幅度落后于游戏板块。总体来看，部分春节档影片表现不及预期，导致影视板块部分龙头股下跌幅度较大，从而使得板块整体表现受到影响。
据国家电影局统计，2025年春节档总票房达95.10亿元，观影总人次1.87亿，总场次数346.8万场，刷新的中国影史春节档票房和人次记录。其中《哪吒之魔童闹海》以48.39亿元的票房成绩实现断层领先，贡献了春节档期内一半的票房，并创下中国影史春节档电影票房记录。
春节档票房创新高与影视股大跌的“背离”，本质上反应了市场短期利好兑现的现象。头部影片的虹吸效应、行业复苏不确定性等因素共同导致了这一现象。尽管如此，随着AI视频模型不断迭代升级，“AI+影视”应用落地将持续加速，长期仍将推动市场空间打开。
《哪吒之魔童闹海》的爆火证明优质内容仍是打动观众的核心。除了在剧本、角色塑造上下足功夫，该片在技术创新方面的投入也值得行业借鉴。先进的动画技术使影片在视觉效果上更加震撼，而AI的进一步参与有望降低优秀影视作品成本，中国影视市场仍具备较大上升潜力。感兴趣的投资者可以关注影视ETF（516620）。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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