欧洲央行的主要薪资指标继续显示，2025年欧元区薪资增速将大幅放缓，预示着通胀压力有望进一步缓解，为欧洲央行未来降息提供了更多空间。欧洲央行周三发布的薪资追踪报告预计，到2025年第四季度，薪资将以1.5%的年化速度增长，虽然比去年12月预测的1.4%略有上升，但远低于一年前创下的5.3%的峰值。
该指标为政策制定者提供了工资的最新信息，以帮助他们评估如何最好地调整借贷成本。上周，欧洲央行将存款利率下调至2.75%，为本轮周期的第五次降息。
2025年欧元区薪资增速有望大幅放缓
欧洲央行对今年实现2%通胀目标的信心取决于对工资温和增长和劳动密集型服务业通胀(一年多来徘徊在4%附近)减弱的预期。
在1月份的货币政策会议之后，欧洲央行行长拉加德表示：“我们目前掌握的所有指标都呈下降趋势，这证实了我们对2025年工资水平将下降的信心。”
她提到了欧洲央行的追踪数据，也提到了人均薪酬和企业民意调查。
欧洲央行去年12月份的展望报告预计薪资增速将持续放缓，从去年的4.6%降至2027年的2.8%。
不过，经济学家对工资前景的看法存在很大分歧。
摩根士丹利首席欧洲经济学家、前欧洲央行经济学家Jens Eisenschmidt表示，根据欧洲央行追踪数据，2025年8月之后，协商后的工资水平低于2%，“与新冠疫情前的情况相差不远，显然这是导致通胀低于预期的因素。”
更令人担忧的是，去年德国金属工业工会与德国制造业工人达成的和解协议，也锁定了未来两年相对温和的加薪幅度。
尽管欧洲央行需要薪资增长放缓，但它不希望薪资快速放缓，也不希望劳动力市场急剧恶化。
欧洲央行首席经济学家Philip Lane去年10月表示，更强劲的就业市场“增加了达到通胀目标的可能性，而不是长期低于通胀目标”，并且“未来几年工资增长将比疫情前更加符合目标”。
然而，一些分析师更担心的是，由于就业市场紧张和失业率处于历史低位，近期的部分压力仍将持续存在——尤其是在经济开始复苏的情况下。
贝伦贝格首席经济学家Holger Schmieding表示：“我们认为，2025年工资压力明显缓解只是暂时现象。随着2026年的经济增长率略高于欧元区趋势水平，结构性劳动力短缺问题将再次凸显出来。”
他预计明年工资增长速度将再次加快，达到4%左右，这也是他认为中期通胀率将超过2%的原因之一。
德国商业银行经济学家Marco Wagner也怀疑2025年下半年工资增长率是否会像欧洲央行追踪数据所显示的那样大幅下降。
他指出，前瞻性指标所依据的协议数量越少，展望的未来就越遥远，而且许多集体协议的期限为两年或更长，前者的工资涨幅通常高于后者。
Wagner表示，由于构建方式，工资追踪数据“可能会低估下半年的工资增长”——就像2024年的情况一样。
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