华润入主三年金种子酒深陷亏损泥潭，何秀侠薪酬却一路飙升

　　金种子酒又亏了。

　　1月17日，安徽金种子酒业股份有限公司发布了2024年度业绩预亏公告。公告显示，公司预计2024年实现净利润为-2.01亿元到-2.91亿元，扣非净利润更是预计亏损2.1亿元至3亿元。这一业绩预告无疑给投资者和消费者带来了不小的震动，也再次将金种子酒的业绩表现推向了舆论的风口浪尖。

　　涨价策略遭遇市场反噬，累计亏损将超10亿

　　金种子酒作为安徽白酒“四朵金花”之一，在安徽省内的品牌力不容忽视。然而，近年来公司的业绩表现却不尽如人意。自2021年以来，金种子酒已经连续三年亏损，扣非净利润更是连续五年亏损。2019年至2023年，金种子酒扣非净利润分别为-2.28亿元、-1.14亿元、-1.96亿元、-2.06亿元和-5761万元，5年累计亏损金额逾8亿元，按最新的业绩预告，金种子酒扣非净利润将连续6年亏损，累计亏损超过将超过10亿元，这无疑给公司的未来发展蒙上了一层阴影。

　　对于2024年度的业绩亏损，金种子酒给出了两方面的主要原因。一是底盘产品销量下降。2024年3月，在消费降级的环境下，公司对底盘系列产品进行了涨价，并减少了促销活动。

　　然而，这一举措并未取得预期的效果，反而因为未充分考虑消费者对底盘产品价格敏感度，导致“柔和”等品种终端接货意愿下降或观望，销量因此出现下滑。特别是皖北、皖中、阜阳等市场，受到了明显的影响。

　　二是费用投放加大。金种子酒在品牌打造、宣传活动、消费者培育、核心终端建设等方面加大了费用投入。虽然这些投入对公司2024年的利润造成了较大影响，但公司认为这为公司品牌打造和未来市场增长奠定了较好的基础。

　　其实，金种子酒去年曾有过短时期的扭亏。2024年第一季度，公司实现营业收入4.19亿元，同比下降3.02%，扣非后的归母净利润为1484万元，实现扭亏。2024年7月，金种子酒总经理何秀侠曾表示，当前背景下，宴席成为竞争的决胜场景。安徽白酒市场价格带向100元~200元/瓶聚焦（县级市场聚焦于80元~120元/瓶），这个价格带与金种子酒产品主推价格一致，给了金种子“上车”的机会。

　　然而何秀侠显然是过于乐观了，进入到下半年，金种子酒业绩风云突变。2024年第三季度，金种子酒营业收入1.39亿元，创下2008年下半年以来单季度新低；净利润亏损1.11亿元，创下2020年以来单季度新低。

　　财务数据显示，2024年前三季度，金种子酒实现营收8.06亿元，同比下滑24.9%；净利润亏损9952.61万元，同比下滑185.51%。

　　2019年，金种子酒净利润亏损2.04亿元，为公司史上亏损最严重的一年。由此而看，2024年的预亏额极有可能超过2019年，刷新亏损纪录。

　　卖地续命成惯用伎俩，华润系高管逆势涨薪引质疑

　　事实上，金种子的主营业务自从2013年起便开始萎缩，此后通过变卖资产美化业绩的操作屡见不鲜。

　　以2020年为例，在2019年-2023年出现4年亏损的情况下，只因2020年收到一笔土地补偿款而实现盈利，然而次年净利润再次跌落谷底。2020年12月，金种子酒发布公告表示，与阜阳市颍州区人民政府达成了协议，将出售公司部分所属土地，同时得到补偿款约2.2亿元。当年度，凭借这笔补偿款，金种子酒实现了净利润增长。

　　2023年同样如此，金种子酒当年亏损依旧，营收同比提升23.92%，然而净利润却飙涨88.21%，原因何在？其实无非是年末“突击”卖地增厚业绩，与主营业务是否改善毫无关系。2023年12月，金种子酒发布公告称拟将其所持有的97963.2平方米的国有建设用地使用权以4250.1万元转让给公司控股股东金种子集团。

　　2024年6月，金种子酒故技重施，挂牌出售一批办公房产，对外底价合计总价值约1.63亿元，且注明要求5日内一次性付款，可见资金需求之急迫。一时之间，金种子酒依靠卖地挽救业绩的质疑声音不断扩散。

　　无独有偶，2024年4月30日，金种子酒的甩卖模式已经不局限于房产，涉及旗下各类业务，其中医药业务安徽金太阳生化药业有限公司（金太阳）将被出售。而金太阳对金种子酒意义重大，一度占据金种子整体营收的40%以上，去年一季度对金种子酒净利润贡献超50%。

　　此外，值得注意的是，尽管金种子酒的业绩持续亏损，但公司高管们的薪酬却在不断上涨。据公司年报数据，2021年金种子酒高管薪酬合计为344.1万元，而到了2022年，即华润系入主的首年，高管薪酬合计就达到了659.28万元，翻了近一倍。2023年高管们的薪酬更是继续接近翻倍增长，合计薪酬达到1279.43万元。其中总经理何秀侠、副总经理何武勇2023年的薪酬分别高达305万元和182.2万元。何秀侠一人的薪资便占到董监高总报酬的23%，相较于其上任之初的94.60万元，增幅超过两倍。这种业绩亏损与高管薪酬上涨并存的现象，无疑引发了投资者和消费者的广泛关注和质疑。