A股或迎更大行情！

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　　来源：证券之星

　　12月30日，市场全天窄幅震荡，三大指数小幅上涨，大小指数继续分化，北证50指数跌超4%再创阶段新低。

　　盘面上，大金融股集体走强，香溢融通涨停。算力概念股表现活跃，云赛智联等涨停。零售股维持强势，中百集团等多股涨停。下跌方面，铜缆高速连接概念股尾盘跳水。

　　截至收盘，沪指涨0.21%，深成指涨0.1%，创业板指涨0.06%，下跌股票数量接近4000只。沪深两市全天成交额1.28万亿，较上个交易日缩量1577亿。

　　01． 红利方向领涨的三大原因

　　今日，A股市场延续分化整理态势，热点板块寥寥，情绪较为低迷。

　　其中算力方向开盘如期迎来修复，不过前后排分歧依旧较为明显；AI眼镜概念再度活跃，但最终也难逃冲高回落。整体而言，以保险、银行为代表的红利方向依旧较为坚挺。

　　拉长时间来看，红利指数在今年前5个月上涨了16.33%。到了今年9月，红利资产随着“9·24”行情启动再次回归，但10月之后再次进入震荡区间，直到11月底才逐步回归。截至目前，红利指数自11月25日以来累计涨幅超过6%，显著跑赢大盘。

　　综合证券时报和开源证券的观点，近期红利资产强劲主要有三大原因：

　　第一，从资金视角看，保险资金等绝对收益的配置型资金在等待5月—7月的“分红季”，因此年末配置红利资产动力更强，这类资金或是红利的增量资金主力。

　　第二，政策节奏视角看，监管引导激励上市公司提升分红水平、优化分红方式，上市公司分红意愿、频次在持续提升。同时年底进入政策真空期，机构对市场的定价能力增强，更青睐红利资产。

　　第三，从风险偏好视角看，海内外不确定性日益加剧，市场风险偏好难以长期维持在高位，红利资产因其相对确定性的优势而愈发受到青睐，当前机构态度仍然审慎，尚未摆脱红利资产“路径依赖”。

　　整体而言，在市场缺乏增量资金的背景下，题材的延续性均相对较差，分析人士建议，当前市场仍以轮动的结构看待为宜，应对上采取滚动式价差交易或具更高之胜率。

　　02． 大数据揭秘：券商金股含金量几何？

　　岁末年初，券商金股又渐渐走近，2025年的年度券商金股、1月月度金股也即将出炉。回顾历史数据，这一固定策略含“金”量如何？对投资者有何价值？

　　以万得券商金股综合指数（该指数成份股为券商金股，每月进行更新，以下简称“金股指数”）为分析对象，与沪深300指数进行对比。数据显示，近7年时间里，金股指数有5次跑赢市场。

　　2018年至2022年，金股指数均完胜沪深300指数，其中2020年涨幅超过60%，而沪深300指数仅上涨27.21%。2023年金股指数小幅跑输沪深300指数；2024年（截至12月25日）的涨幅也不如市场，前者涨幅仅3%左右，后者涨超16%。

　　自2020年以来，以近60家券商推荐的2.4万条金股数据为样本，与个股所属行业指数作对比，统计显示，券商金股整体胜率在48%左右。48%的投资胜率尽管与巴菲特等投资大师（胜率55%~60%）相比仍有差距，但这样的成绩在投资领域也算不上非常差。

　　具体到不同年度，2020年、2024年胜率相对较高，其中2020年的胜率超过了50%，2024年胜率在49%左右；2021年、2022年、2023年胜率相对偏低，其中2023年仅有45%左右。

　　从行业来看，券商金股胜率居前的以防御性、红利以及消费板块为主，其中10个申万一级行业的金股胜率位于50%及以上。商贸零售行业的金股胜率居首位，达到57.3%；其次是煤炭、石油石化行业，这两大板块具备股息高、股价抗跌的双重特征；电力设备行业的金股胜率接近51%。另外，食品饮料、医药生物行业金股胜率也均超过50%。

　　众多券商金股中，投资者该如何甄别有上涨潜力的金股呢？证券时报认为应该从以下几方面综合考量：

　　第一，结合推荐公司的业绩、估值、规模、成长性等基本面特征以及公司的业务结构、历史表现，全面评估其抵御风险能力。第二，根据市场的行情特点，以及公司所属的行业景气度综合分析，初步判断当前行情是否对公司有利。第三，根据券商机构的推荐逻辑，以及机构历史推荐金股的胜率，结合自身风险承受能力理性抉择。

　　03． 2025年A股有望走入主升浪

　　最后，回到A股后市来看。

　　对于市场近期行情，招商证券张夏指出，在底部放量大涨后，市场不可避免地进入调整阶段，调整后会再开启一轮主升浪，呈现“放量大涨——阶段调整——更长时间的主升浪”的三段特征。当前市场正处在第一阶段向第二阶段过度的状态，属于放量大涨后的调整期。

　　往后看，张夏认为，随着增量政策的逐渐落地以及高频经济数据的不断改善，2025年市场有望进入第三阶段，将步入更长时间的主升浪行情。

　　增量资金方面，张夏表示，预计ETF将会成为2025年权益市场的主力增量资金。本轮大级别行情，将会呈现以居民通过ETF投资作为主力增量资金。其中，A500基金是当前最主要变量。

　　具体风格上，张夏认为，2025年双龙头策略有望占优，主要有两点原因：

　　其一，目前A股估值回归历史中位数附近，可着重关注具备中高预期回报率资产的高SIRR权益资产，例如沪深300内部最高的300质量；此外，复盘历史牛市背景，招商证券策略团队认为如若经济政策持续改善，则直接买入各行业龙头组合，中证A50和300质量为主要方向。

　　其二，着眼产业趋势，高确定性的趋势包括：AI大模型加持下全社会的智能化，国家安全相关领域如军工信创等，人口老龄化带来的医疗医药需求增加，上述方向简称“智安医”，简明标的选择科创50。