证券行业2025年景气度提升可期

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　　原标题：今日视点：证券行业2025年景气度提升可期

　　李 文

　　近期，机构密集发布各行业2025年的投资策略与前景展望。其中，证券行业尤为引人注目，被多数机构寄予厚望，有机构直言证券行业有望迎来“开门红”。

　　今年，资本市场被重要会议频繁提及。新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等一系列政策密集出台，形成了推动资本市场平稳健康发展的强大合力。在政策助推与市场利好的双重驱动下，证券行业不仅实现了内生增长，更展现出强有力的发展势头。笔者认为，在业绩修复、行业高质量发展以及资本市场改革持续深化的背景下，证券行业2025年景气度提升值得期待。

　　首先，业绩是证券行业发展持续向好的重要基石。从业绩表现来看，修复态势明显，2024年全年业绩有望实现同比增长。从主营业务来看，随着资本市场交投热度的提升以及公募基金费率改革平稳推进，券商经纪业务收入有望快速回稳；市场转暖、投资收益率改善，使得自营业务依旧是决定券商业绩的“胜负手”，再叠加证券、基金、保险公司互换便利逐步落地，有望进一步扩大券商自营股票资产配置规模；投行业务方面，政策对上市公司并购重组的大力支持，以及券商作为交易“撮合者”角色的日益凸显，并购重组类收入成为券商业绩的重要增长点。另外，资管业务方面，目前业务结构正不断优化升级，预计2025年券商资管规模依旧稳中有升，尤其是在权益市场预期回暖的背景下，拥有公募牌照的券商有望实现业绩快速提升。除了上述“基本盘”业务之外，ETF与跨境理财等创新业务也将成为新的业绩看点。

　　其次，高质量发展是证券行业景气度提升的底气所在。今年，券商聚焦主责主业、注重提质增效、切实回报投资者、提高执业质量。在建设金融强国的背景下，证券行业迎来打造一流投行的战略机遇，向着更高质量、更强实力的目标迈进。这一系列积极变化为行业估值和业绩提升提供了有力支撑。同时，证券行业供给侧结构性改革提速，并购重组作为发展“关键词”贯穿全年，行业集中度有望加速提升，竞争格局进一步优化。从策略角度看，并购重组已成为重要的投资主线和市场关注的焦点。

　　最后，资本市场改革的不断深化以及政策红利的不断释放，为券商提供了广阔的高质量发展空间和估值提升机遇。实际上，今年以来，多重政策利好叠加发力，证券板块表现先抑后扬，走出估值修复行情。今年12月份，中共中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济工作作出一系列部署，进一步坚定了各方发展信心，为市场情绪回暖、推动证券行业各业务条线大发展提供了契机。

　　机构预计2025年证券行业或将借资本市场复苏东风延续业绩改善趋势。水涨船高，券商作为中介机构，未来有望充分受益于资本市场的底层制度完善和流动性改善。而资本市场活力和韧性的增强，也将为券商各项业务发展提供更多空间。