界面新闻记者 | 郭净净
辅导两年多，国产半导体晶圆测试探针卡供应商强一半导体（苏州）股份有限公司（简称“强一股份”或“公司”）递交科创板上市申请近日获受理，保荐券商中信建投，拟募资额约15亿元。
强一股份成立于2015年8月，聚焦半导体行业晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。公司董事长周明及其一致行动人总经理刘明星、监事会主席徐剑、王强等合计控制公司50.05%的股份。其中，周明直接持有公司27.93%的股份，并间接控制公司13.83%股份。
界面新闻发现，强一股份虽然是全球第九大半导体探针卡厂商，但其市占率仅2.25%，同时，公司生产探针卡的多种核心原材料以及设备仍需依赖进口。另外，公司关联交易频率且占比高，公司与前五大供应商之一是同一实控人控制企业，四成收入来自关联销售。
市占率仅2.25%，多种原材料及设备依赖进口
强一股份主要产品为2DMEMS（即：微机电系统）探针卡、薄膜探针卡等面向非存储领域的高端探针卡。公司近年来加大布局存储领域，实现面向HBM技术以及DRAM、NANDFlash的2.5DMEMS探针卡样卡研制，围绕芯片设计厂商B公司、合肥长鑫以及长江存储等境内公司进行重点拓展。
探针卡是一种应用于半导体生产过程晶圆测试阶段的“消耗型”硬件，是半导体产业基础支撑元件。目前探针卡产品应用于以SoC芯片、CPU、GPU、射频芯片为代表的非存储领域以及以DRAM、NANDFlash为代表的存储领域。
近年来，强一股份超过五成收入来自2DMEMS探针卡销售。2021年至2023年及2024年前6月（报告期内），MEMS探针卡收入占总营业收入的比例分别为51.25%、53.51%、66.23%和73.24%，该产品销售收入占其探针卡整体销售收入的比例分别为55.2%、62.56%、75.75%和79.5%。
强一股份自述是“境内极少数拥有自主MEMS探针制造技术并能够批量生产MEMS探针卡的厂商”，打破了境外厂商在MEMS探针卡领域的垄断。目前，前十大探针卡厂商多为境外公司，合计占据全球80%以上市场份额。
就未来发展规划，强一股份表示，短期来看，对于2DMEMS探针卡，公司将重点布局面向算力GPU、CPU、NPU以及FPGA等领域的高端产品及客户的拓展；对于薄膜探针卡，公司产品目前最高测试频率达67GHz，技术方面力争实现90GHz的突破；对于2.5DMEMS探针卡，公司将尽快实现国产存储龙头合肥长鑫、长江存储的合格供应商认证以及面向兆易创新的产品交付，重点布局面向HBM领域产品的研制，实现面向高端CIS的大规模出货。
不过，目前，强一股份生产探针卡的多种核心原材料以及设备仍需依赖进口，例如制造MEMS探针的贵金属试剂、光刻机等，制造探针卡的空间转接基板等。
关联交易频繁，超七成收入涉及关联方B公司
报告期内，强一股份实现营业收入分别为10977.20万元、25415.71万元、35443.91万元及19753.74万元，实现归母净利润分别为-1335.84万元、1562.24万元、1865.77万元及4084.75万元，期间公司毛利率分别是35.92%、40.78%、46.39%和54.03%。
近年来，强一股份的单体客户数量合计超过370家，但对B公司存在重大依赖。报告期内，公司来自前五大客户的收入占比分别为49.11%、62.28%、75.91%和72.58%。其中，来自于B公司及已知为其芯片提供测试服务的收入分别为2759.84万元、12781.77万元、23915.1万元和13984.53万元，占营业收入的比例分别为25.14%、50.29%、67.47%和70.79%。
据介绍，公司于2019年与B公司建立业务合作，封装测试厂商在为B公司提供晶圆测试服务时向公司采购探针卡；2021年，公司进入B公司供应商体系且获B公司直接采购。报告期内，该公司累计来自于B公司及已知为其芯片提供测试服务的探针卡销售数量占整体探针卡销售数量的比例约为16%。
值得关注的是，B公司还是强一股份关联方。公司称是基于实质重于形式原则将B公司认定为关联方。同时，公司外部机构投资者提名的董事、监事在半导体企业兼职较多，其中部分企业为公司客户。
强一股份称，“未来公司预计将持续发生相关关联交易，公司关联交易，特别是关联销售金额相对较大、占比相对较高，对公司经营业绩影响较大。”报告期内，公司关联销售占营业收入的比例分别为24.93%、38.88%、40.09%和44.12%，呈现逐步上升趋势。
强一股份也提示，若未来公司无法持续保持2DMEMS探针卡竞争优势，或与B公司合作关系发生变化，再或2.5DMEMS探针卡市场推广速度不及预期，都可能导致公司营业收入无法保持快速增长。“若公司无法继续扩大主要产品市场份额、有效提升产品销售价格、控制关键原材料采购价格、提高产品制造良率，或因探针卡行业市场竞争加剧、晶圆测试需求减少等因素影响，都可能导致公司毛利率及经营业绩出现下降。”
报告期内，公司向前五大供应商采购金额占比分别为38.97%、49.14%、40.19%和60.27%。
其中，五大供应商之一的南通圆周率，是公司实际控制人周明控制的企业。近年来公司向南通圆周率采购PCB、MLO等产品及PCB贴片服务，涉及采购额占营业成本的比例分别为0.75%、18.32%、8.91%和8.93%。
存货、应收账款藏风险
强一股份还担忧存货、应收账款等跌价风险。其中，报告期各期末，该公司存货账面余额分别为4151.90万元、8310.41万元、9322.23万元和11171.52万元，跌价准备分别为489.21万元、1063.16万元、2007.88万元和2720.56万元，占存货账面余额的比例分别为11.78%、12.79%、21.54%和24.35%。
同期，该公司报告期内的应收账款账面余额分别为4616.83万元、12477.01万元、16996.31万元和15373.72万元，占同期营业收入的比例分别为42.06%、49.09%、47.95%和38.91%。强一股份表示，“随着公司经营规模持续扩大，如果公司不能相应提高应收账款管理水平，或个别客户因市场竞争或行业景气度下降等因素资信状况恶化，都将可能导致公司面临着应收账款无法收回的风险”。
另外，成立之初，强一股份股东之间曾存在股权代持关系。
招股书显示，周明、王强、徐剑、刘明星自2015年下半年开始筹备创立公司，并开始相关招聘工作，部分具备入职意向的员工提出入股公司的诉求。为了保证公司团队的稳定性和决策流程的便利性，以及出于简化工商登记手续的需求，各方协商确定由周明、徐剑、刘明星为公司其他股东代持股权，王强与徐剑、刘明星形成代持关系，由王强代徐剑持有公司436万元注册资本、代刘明星持有18万元注册资本，但未签订代持协议。2016年5月，王强与徐剑、刘明星相关股权代持解除。
强一股份此前吸收合并的正见半导体也存在股权代持情况。据此，为进一步开展探针卡研发及业务拓展相关工作，周明、刘明星、何静安及王强（间接股东）于2018年设立正见半导体；出于家庭内部安排的原因，王强委托其弟弟王军代为持有正见半导体300万元出资额，后出于业务保密考虑，王军进一步委托何静安代持该等300万元正见半导体出资额；同时，周明将其所持有的正见半导体1500万元出资额委托何静安代持，刘明星将其所持有的正见半导体100万元出资额委托王其芳代持；上述股权代持未签订相关代持协议。
2020年6月，公司吸收合并正见半导体前，正见半导体股权曾进行调整，王军代王强直接持有的正见半导体股权调整为通过新沂强一间接持有。2019年3月，何静安、王其芳等作为代持人的股权代持解除；2024年2月，王强与王军的股权代持解除。
强一股份称，相关股权代持的形成、演变及解除均系各方真实意思的表示，不存在纠纷或潜在纠纷；上述股权代持的形成、演变及解除未对发行人管理层、控制权、业务发展及经营业绩产生重大影响。
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