锂：盘面区间震荡，供应缓慢收缩

　　来源：兴业期货

　　核心逻辑摘要

　　Processing

　　01

　　碳酸锂

　　上游供应收缩偏缓，供需宽松预期仍存

　　宏观政策：中性偏多

　　国家能源局发布《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》。

　　锂盐供应：中性偏空

　　锂盐产量环比继续下滑，锂辉石开工规模回落，云母产量有提振，盐湖产量基本持平，供应收缩趋势偏缓。

　　锂盐需求：中性偏空

　　下游正极环节排产有所回落，锂盐消费步入季节性淡季，节前备货意愿相对有限，贸易商库存持续去化。

　　锂盐库存：中性偏空

　　行业库存重新上扬，冶炼厂及正极厂锂盐库存增加，贸易商库存持续去化，但整体仍然维持较高水平。

　　锂盐终端：中性

　　全球新能源车刺激政策延续，但海外主要市场消费意愿低迷，欧美电车渗透率未达到年初预期目标。

　　期限价差：中性

　　基差波动情况有所降温，现货升水格局维持较好。

　　月间价差：中性

　　月间价差结构维持C结构，仓单注销成本仍为主要考虑因素。

　　成本利润：中性

　　锂矿报价维持相对坚挺，外购矿企成本有所走高，整体利润重新流回矿端。

　　综合评估：震荡偏弱

　　锂电产业链低景气度情况维持，当前已进入季节性需求淡季，供应收缩趋势偏缓，整体基本面偏空格局难改，建议维持空头思路。

　　锂电产业链细分环节毛利率走势分析

　　兴业期货投资咨询部

　　推荐策略

　　Processing

　　碳酸锂：卖出LC2505，持有

　　上游锂盐供应维持收缩趋势，但整体环比回落幅度有限；进口精矿挺价情绪较重，矿端市场成交意愿有限。终端市场需求预期下滑，节前原料备货力度偏弱。本周锂盐报价区间运行，空头头寸可继续持有。

　　策略追踪（更新至01.03）

　　兴业期货投资咨询部

　　碳酸锂

　　上游供应收缩偏缓，供需宽松预期仍存

　　相关附注

　　锂电产业链结构梳理

　　兴业期货投资咨询部

　　锂电产业链各环节产能统计

　　兴业期货投资咨询部

　　碳酸锂标准合约文本

　　广州期货交易所

　　数据来源：iFind、Wind、Mysteel、SSM、兴业期货投资咨询部