“春季躁动行情值得期待” 北信瑞丰庞文杰解读国内外乐观因素

　　1月7日，2025年开年伊始，资本市场震荡加剧，对于后市如何表现，有哪些确定性机会，新浪基金对话北信瑞丰基金经理庞文杰为您解析>>直播回放

　　2024年12月中旬以来，市场进入一个赚钱效应收缩的波段，近期的短期调整也在加速，市场避险情绪持续升温。对于短期市场的调整，庞文杰认为主要有两方面原因：一是去年年底出台的一系列政策带来的预期变化已经反映到了市场中，现在市场开始关注政策落地的实际效果；二是海外方面特朗普的就任，比如昨天《华盛顿邮报》报道关税问题后特朗普辟谣，带来昨晚整个外盘，包括A50指数的波动，反映了市场对于特朗普就任的问题是很关注的。

　　在短期调整的同时，庞文杰也指出，“春季躁动”行情还是值得期待的。他从国内外因素分享了保持乐观的原因：

　　国内政策方面，去年年底的政治局会议何中央经济工作会议已经明确2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，可以耐心等待政策的落地。本轮财政政策跟以往的最大不同点是以消费内需和新质生产力为重点发力领域，在春季行情和往后更长期的行情中都可以重点关注这两个方向。

　　对于特朗普的担忧也主要有两点，一个是贸易政策带来的直接不利影响，另一个是包括移民政策、削减开支在内的一系列政策带来通胀回升预期的间接影响，全球资本市场会关注这是否会阻碍美联储的降息进程。前者的关税问题上，在特朗普的第一个任期我们已经经历过加关税，并在充分地做结构上的调整，中国对美直接出口的占比持续下降，众多行业龙头积极出海，如此特朗普第二个任期的贸易政策出台的难度显著增加。从最近特朗普和加拿大的交锋也能看出来，加关税是他谈判的一个筹码，而非最终目的。后者的系列政策方面，庞文杰认为是有两面性的。他指出并不是所有政策都朝着提振经济、刺激通胀的方向作用，比如驱逐移民会减少劳动力供给，带来经济下滑的隐患。再譬如减税，在贫富差距过大的情况下更多惠及富人，对整体经济的影响其实并不明显。综合来看，庞文杰表示，这些政策对美联储的降息进程不会形成太大阻碍。