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本报记者 毛艺融
近日，中国证监会召开2025年系统工作会议（以下简称“会议”），研究部署2025年重点工作。会议提出，加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革。
“稳”是底色，“改”是动力。“以深化投融资综合改革为牵引，进一步打通中长期资金入市卡点堵点”“研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排”“优化境外上市备案制度，拓展资本市场跨境互联互通”……一系列工作部署背后，体现出监管机构对市场发展的深刻洞察和对风险防控的高度重视，也将为后续资本市场的健康发展提供坚实的政策基础。
“通过一系列措施优化资本市场的投资与融资环境，有助于增强市场活力和韧性，支持实体经济发展，尤其是科技创新型企业发展，助力经济转型升级。”中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示。
消除中长期资金入市障碍
近年来，针对影响中长期资金入市的障碍，监管部门持续发力、多措并举疏通卡点堵点。去年9月份，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，旨在着力完善各类中长期资金入市配套政策制度，建设培育鼓励长期投资的资本市场生态。
权益类ETF基金、保险资金、各类养老金等均是中长期资金的重要主力。截至目前，A股市场权益类ETF规模已突破3万亿元大关，目前仍在蓬勃发展。另外，伴随个人养老金制度全面实施，证监会也及时优化产品供给，将首批指数基金纳入个人养老金投资产品目录。
“通过优化养老金和保险资金的权益投资比例、壮大公募基金规模、推动企业年金与职业年金入市等政策措施，中长期资金规模持续扩大，机构投资者占比逐步上升，市场结构趋于稳定。同时，被动投资近年来增长迅速，指数型基金和ETF的快速发展为投资者提供了低成本、透明化的投资工具，显著提升了市场的稳定性和长期资金的占比。”长城证券首席经济学家汪毅表示。
不过，目前，中长期资金入市仍存在一些卡点堵点。董忠云建议，未来，还需继续推进相关制度建设。比如，进一步完善针对中长期投资资金的税收政策；完善法律法规，确保市场的公平公正公开；通过创新金融产品和服务，增强资本市场对中长期资金的吸引力等。
支持新质生产力发展
此次会议提出，研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排，深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度的包容性、适应性。
接受采访的专家普遍认为，深化资本市场改革，有利于更好地发挥资本市场在资源配置中的重要作用，支持新质生产力发展，为经济的持续回升向好和高质量发展提供有力金融支持。
近年来，资本市场稳步纵深推进多维度改革，为发展新质生产力打下了坚实基础。以并购重组为例，规范有序、活跃有效的并购重组市场对于大力提高上市公司质量、加快发展新质生产力等具有重要意义。随着相关支持政策陆续出台，并购重组市场活跃度上升。
中证金融研究院院长毛寒松对《证券日报》记者表示，资本市场在价格发现、资源配置、创新资本形成等方面的独特优势，适配新质生产力发展的特征，可为创新企业提供从初创到成熟再到转型的全生命周期金融支持。
“政策强调更好支持新质生产力发展，有利于鼓励企业创新。”汇百川基金公募投资部联席总经理刘歆钰表示，未来可以推动新质生产力领域的细分行业龙头上市，形成示范效应。
董忠云建议，持续优化上市条件，鼓励科技型企业和新兴产业公司上市融资；完善多元化融资渠道，创新金融工具；进一步加力支持企业进行并购重组，加速产业整合和技术升级等。
业内人士认为，支持新质生产力将成为未来资本市场改革与发展的主线。后续有望出台更多有利于科技创新、产业升级、可持续发展的政策措施。
增强A股吸引力
此次会议还强调，坚持以开放促改革，优化境外上市备案制度，拓展资本市场跨境互联互通，充分研究借鉴境外市场有益实践，增强A股市场竞争力、吸引力。
开放是资本市场走向高质量发展的必由之路。近年来，监管部门持续推进市场、产品和机构双向开放，增强A股吸引力。
过去一年，企业赴境外上市备案提速明显，监管层也在持续鼓励支持优质企业赴境外上市，利用好两个市场、两种资源。证监会数据显示，2024年全年，已累计办结144家企业境外首发上市备案。步入2025年以来，截至1月16日，已有8家企业获得境外发行上市备案通知书。
德恒律师事务所合伙人董立阳对《证券日报》记者表示，企业赴境外上市可以打通境外融资渠道，有助于企业提升品牌形象、市场竞争力。赴境外上市也有利于企业更快实现国际化战略，拓展海外市场。
谈及如何增强A股市场竞争力、吸引力，董忠云建议，持续深化A股与境外主要资本市场的互联互通，并积极参与国际规则制定，提升中国资本市场的国际话语权和影响力。
展望未来，中国银河证券首席经济学家章俊表示，资本市场制度建设的日趋完善和投融资改革的持续推进，将为A股市场的平稳运行提供坚实支撑。
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