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专题：推动中长期资金入市增强资本市场内在稳定 市场活跃度有望再回升
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每经记者 李蕾（金麒麟分析师） 每经编辑 赵云
1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。
发布会多项内容涉及公募基金。例如，证监会主席吴清在会上介绍，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》）提出提升实际投资比例，明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%；落实“长钱长投”要求，推动包括公募基金在内的各类中长期资金全面建立三年以上长周期考核机制等。
吴清还表示，公募基金改革目前已形成初步方案，总的考虑是：一是完善基金公司的治理和定位，包括牢固树立以投资者为本的经营理念，强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，进一步稳步降低公募基金综合费率等；二是强化功能发挥，大力发展权益类基金，包括推出更多适配投资者需求的产品、快推进指数化投资发展等；三是加强监管执法，切实保护投资者利益。
《每日经济新闻》记者就此采访了多家基金公司。受访机构表示，《实施方案》为公募基金提高中长期资金入市制定了明确的目标，公募基金在这个过程中，更应积极发挥专业机构投资者价值发现作用、金融支持实体经济创新发展的功能，为资本市场的高质量可持续发展奠定产品和业务基础，做好“稳定器”和“压舱石”。
吴清在发布会上表示，《实施方案》聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点问题，提出了一系列的更加具体的举措，既立足当下，确定了各类中长期资金提高投资A股实际规模、比例的一些具体明确指标要求；更着眼长远，从建立适配长期投资的考核制度、投资政策、市场生态建设等方面作出了一些针对性的制度安排。
其中要点之一是提升实际投资比例。经过认真研究论证，明确了稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。
还有一大要点是延长了考核周期，进一步提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。对中长期资金入市工作来说，这是一个非常重要的制度性突破，可以说是解决了多年要解决没解决的问题。
另外，吴清还介绍，按照去年9月26日中央政治局会议关于稳步推进公募基金改革的部署，证监会坚持以人民为中心的价值取向，深入检视剖析公募基金行业中存在的突出问题，经过认真调研论证，提出了一些有针对性的改革举措，目前已形成初步改革方案，总的考虑有三大方面。
每经记者也据此整理了改革方向的几大看点。
看点一：牢固树立以投资者为本的经营理念，强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定
吴清介绍，要加强党对基金行业的全面领导，进一步完善基金公司治理，推动股东会、董事会、经营层勤勉尽责，牢固树立以投资者为本的经营理念。进一步健全激励约束机制和薪酬管理制度，着力强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止出现重规模、轻回报的经营倾向，避免片面的追求规模，不重视投资者的回报。
看点二：2025年起将进一步降低基金销售费率
要进一步稳步降低公募基金综合费率，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起还将进一步降低基金销售费率，这样预计每年合计可以为投资者节约大概450亿的费用，这是给投资者实实在在省下来的。
看点三：加大中低波动型产品创新力度，实现浮动费率产品试点转常规
吴清介绍，要强化功能发挥，大力发展权益类基金。将在公募基金改革上做四方面工作，第一个就是推出更多适配投资者需求的产品，加大中低波动型产品创新力度，实现浮动费率产品试点转常规。
看点四：加快推进指数化投资发展，实施股票ETF产品的快速注册机制
要加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案，实施股票ETF产品的快速注册机制，原则上从受理之日起5个工作日内完成注册，进一步便利各类中长期资金投资市场。
看点五：引导基金公司自购
强化监管分类评价引导，提高权益类基金规模占比和长期业绩等指标在监管分类评价当中的权重，引导基金公司将每年利润的一定比例自购旗下的权益类基金。
看点六：投研能力是公募基金公司核心竞争力，建立基金公司投研能力评价制度
督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力评价制度，引导基金公司强化投研核心能力建设，切实提高大类资产配置和风险管理能力。
看点七：加强监管执法，坚决纠治“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为
完善股东股权、人员管理、市场退出等重点领域法律法规。强化对基金投资交易行为的引导和约束，坚决纠治“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为，加大对违法违规行为查处力度，严厉打击基金投资中的各类违法违规行为，加强基金公司信息披露的社会监督，进一步营造风清气正的行业文化。
吴清还介绍，目前证监会还在进一步加强调研，听取包括行业机构、投资者等各个方面对改革方案的意见建议，也会抓紧修改完善，尽快落地实施。
除此之外，在《实施方案》提出的持续优化资本市场投资生态方面，吴清也表示，在交易端，允许公募基金等机构投资者作为战略投资者更加积极参与上市公司定增，在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准等方面，给予保险资管、银行理财与公募基金同等政策待遇，积极支持相关资金投资入市。在机构端，支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组，抓紧完善基金投顾规则制度体系、实现业务试点转常规等等。
对于《实施方案》的发布和国新办发布会介绍的相关情况，公募基金行业高度关注并展开热议。
易方达基金指出，这将进一步提升中长期资金的权益配置能力，有助于稳步扩大投资规模，优化市场资金供给与投资者结构，减少市场短期波动，增强资本市场内在稳定性；同时也有助于中长期资金提升长期投资回报，更好践行长期投资、价值投资、理性投资理念，促进投融资两端协调发展，推动形成“长钱更多、长钱更长、回报更优”的资本市场生态，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。
华泰柏瑞基金研究部也表示，政策关注引导机构中长期考核，多次提及三年以上长周期考核内容，从资金端直接入手，引导资金关注长周期因素。其中社保基金、企业年金等投资周期较长，提升股票类资产投资比例或市场化投资运作水平，能够一定程度减轻市场震荡，减轻非理性因素带来的市场波动。提高权益类基金的规模和占比，能够为投资者提供更多参与资本市场的选择，更需要基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制，投资者获得感是吸引投资者持续入市的源泉。另一方面，优化资本市场投资生态最终有望体现在潜在回报率的提升。
而对于吴清提到的公募基金改革四方面工作，基金公司也纷纷认真学习解读。
例如，针对推出更多适配投资者需求的产品，中欧基金指出，过往公募基金产品的同质化较为严重，不少基金存在基金风格的变异和迁移、漂移。由于组合相近，市场一旦发生波动就容易形成负向循环。“加大中低波动型产品创新力度”“浮动费率产品试点转常规”，可以改善投资者体验，提升投资者的长期获得感，从根本上扭转当前权益类公募基金的不足，体现了公募基金普惠性和人民性的特征。
而在加快推进指数化投资发展方面，国泰基金表示，以ETF为代表的指数产品获批速度加快，展现了监管机构在活跃资本市场，加快投资端改革，大力发展权益类基金的举措正在加快推进和落地。震荡市中ETF加速获批，对于基金公司来说，鼓励基金公司加大产品创新力度，督促提高ETF产品的开发效率。对于资本市场来说，有助于在震荡市中带来长钱活水，进一步提高资金流动性，为中长线资金提供配置工具，为资本市场引入中长期资金，有效提高市场的活跃度和稳定性。
针对强化监管分类评价引导，中欧基金分析称，监管机构通过优化各类型产品的中长期收益率加分指标来评估基金管理人的长期投资能力，强调基金在不同市场环境下的稳定表现，反映了监管机构对基金管理人能力的全面考量，旨在促进基金行业的健康发展和投资者的长期利益。“引导基金公司将每年利润的一定比例自购旗下的权益类基金”更能实现基金公司与持有人的利益绑定，有助于行业长远发展。
督促提升核心投研能力方面，国泰基金表示，投研能力是公募基金公司的核心竞争力。随着资本市场显著扩容，如何在更广阔、更活跃的市场中高效筛选出有价值的投资标的，为投资者分享资本市场高质量发展的成果，这需要保持敬畏、谦虚的态度，认认真真地做研究，实实在在地持续打造投资能力，回报投资者的信任以优异的业绩。同时，建立科学有效、职责清晰的风险管理体系，确保资产管理业务风险管理的全面性、独立性和有效性。
“公募基金在《方案》的指引下将更有效发挥资本市场的‘稳定器’和‘压舱石’的作用，提高资本市场稳定性。”多家受访机构一致表示。
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